汉缆股份—电线电缆龙头企业之一，限电令再推行业景气度提升，业绩持续增长，氢能率先布局，打造未来增长点

    选择逻辑：汉缆股份（电缆+特高压+氢能源）

    1、三位一体的电缆高新技术企业

    公司是集电缆及附件系统、状态检测系统、输变电工程总包三个板块于一体的高新技术企业，，主要应用于电力、石油、水电等国民经济的多个领域，电线电缆产品涵盖百余个系列万余种规格，具备为国内外各级重点工程提供全方位配套的能力。

    公司作为我国电线电缆制造的龙头企业之一，拥有国家级企业技术中心、国家高压超高压电缆工程技术研究中心和博士后科研工作站。产品档次和综合效益位居国内行业领先水平。

    行业景气业绩持续增长

    公司2021年净利润7.77亿同比增长33%，2022年一季度营收17.29亿同比增49%，净利润1.35亿同比增17%，预计未来两年符合增长在30%以上。

    二级市场公司从去年11月份最高6.05元持续下跌到今年4月份最低3.26元，最大跌幅接近腰斩，近期震荡缓慢攀升，上周五放量突破趋势好转，公司动态市盈率不足15倍，本轮超跌后有望迎来估值修复。

    行业内东方电缆、中天科技上周五双双创出历史新高，相比较汉缆股份仍具备非常强烈的补涨预期。

    2、电线电缆行业需求稳步增长。

    我国电线电缆行业在大量的技术引进、消化吸收以及自主研发的基础上，已经形成巨大的生产能力，与之配套的电缆材料、电缆设备制造业也初步形成了较完整的配套体系。近15年来，电线电缆行业年均增长达15%以上，目前我国电线线缆行业总产值已超过美国，成为世界上最大电线电缆生产国。行业主要呈现以下

    电线电缆行业下游主要为:电力电网、轨道交通等。

    1）电力电网市场需求

    在双碳、新型电力系统背景下调度、配用电、特高压直流等存在结构性增长机会，新能源、尤其是分布式能源的大量并网接入，新兴复合增长，以及与之匹配的大量电力电子设备的接入，对电网提出新的要求。

    在双碳政策引导下，清洁能源继续快速发展，今年上半年的装机数据显示，太阳能和风能装机均超预期，预计2022全年维持快速增长。

    2）轨道交通市场需求

    轨道交通建设仍在加速进行中。随着经济发展和国家城市群规划建设的推进，地域布局渐趋合理将带动轨道交通建设的全面加快，现阶段，我国仍处于轨道交通建设迅速发展的成长阶段。

    3、特高压建设再提速

    特高压项目有望迎来新的建设高峰。我国能源中心在西部、北部地区，负荷中心在中部和东部地区，两者逆向分布导致跨区送电需求大。

    特高压有望迎来第二轮建设高潮，特高压是新基建重点领域，近年来政策支持力度加大。公司近两年来在高压、超高压陆缆和海缆领域进行了较多的项目研发和产能建设，如收购法国耐克森国内高压产能、建设即墨女岛高压海缆生产基地、下属子公司华电高压在智能电网领域进行布局等

    4、陆上风电增长潜力释放，海上风电开启成长新阶段

    风电招标规模超预期，行业高景气有望延续2022H1国内达风电招标规模超预期，风电成本加速下降，支撑平价项目经济性提升和行业新增装机需求快速释放。

    风机招标规模高增长，预示行业装机高景气。陆上风机交付期一般将近1年，当年风电招标规模与次年的风电装机量具有很强的相关性，往往可作为预测次年风电装机量的先行指标。

    5、海缆行业竞争格局稳定

    由于海上风机所发电力需要电缆传输，电力一般先由中低压电缆输送到海上升压站平台，经过升压后，再由高压电缆输送到陆地，海底电缆是其唯一的选择，因此海底电缆是海上风力发电不可缺少的重要组成。

    从市场竞争格局来看，海底电缆技术要求更高，生产工艺更复杂，具有更高的技术壁垒，尤其是高压海底电缆，同时海底电缆的运输条件在很大程度上也阻碍了传统电缆生产商的进入。

    目前，国内海底电缆企业主要有东方、中天、亨通、汉缆四家。海缆行业竞争格局已基本稳定，严格的区位要求、巨大的资金投入等行业门槛都制约着新进入者参与高端海缆的市场竞争。

    6、碳中和背景下氢能源转型为重要路径

    氢能产业链趋于完备，应用领域广泛。氢能产业链主要由上游氢气制备及氢气储运、中游加氢及转化和下游应用构成。

    （1）成立了青岛汉河氢能装备科技有限公司，进行通信、电力、医院、数据中心等氢能备用电源和氢能热电联供等产品的研发和市场推广，同时生产销售100w～120kw各种功率电堆。已建成了3.5万平方米的生产车间，将根据市场推广情况，分期逐步的进行产线建设。

    （2）成立了青岛杜科新材料有限公司，进行关键零部件模压双极板的研发和市场推广，计划下半年生产出样品。