3月份市场反覆。三大影响港股因素依然未变: 疫情、地缘政治以及国内监管。

   疫情于3月内分别于深圳及上海两大中国城市爆发，引起封城停工。截至执笔时，深圳已成功清零，而上海则是延续停工节奏。清零还是与病毒共存将会是中国政府未来数月要选择的难题。环顾全球主流国家已续渐开放边境甚至欢迎游客。但从文化及管治层面，突然转向成与病共存会经历感染数字及死亡数字大幅?升，内地居民对疫情较为敏感的前提下，相信会自我封闭，减少经济活动，达不到共存的效果。

   市场预期美国有滞胀可能

   地缘政治上，俄乌局势反覆。但从政治利益角度，俄罗斯难以更替乌克兰政权，保持现时局势只是为谈判争取更多筹码，战事对环球市场冲击慢慢减少。但另一边箱，贸易制裁令能源及金属价格拉升，则推动通胀。这大大影响了美国的经济战略部署。经历半年时间，由口头加息到落实加息，而这一波冲击令原油价高见130以上。这令美国通胀压力加剧而打乱加息节奏。市场已开始预测美国进入滞胀的可能性。

   憧憬内地有宽松政策

   内地监管是月内大力反弹最大因素。3月中国务院副总理刘鹤于公开场合发言来稳定金融市场信心。内容包括: 中美双方监管机构正努力形成合作方案；至于平台经济治理，要坚持“可预期的监管”、“红灯、绿灯都要设置好”。

   过往中国政策甚少理会资本市场的反应，但今次涉及中美两大国博奕，同时影响中国企业“走出去”的方向，令中央鲜有地关顾及市场反应。但言论出台后，到4月初仍未有重量级政策公布。暂时只有就3个月以下小孩提供免税、支持新能源车、新能源企业补贴加速回笼。另一边箱最新的PMI数字站于50以下，亦见经济运行压力。市场期待减息降准的消息降临。

   策略

   3月份同时是港股业绩期。从业绩当中见到上游成本上升，令制造业毛利压力加大，这将是上半年的主调: 企业能否于消费疲弱下转嫁成本压力。除此，业绩及前景指引较佳的公司于业绩期仍有升幅。反映了市场仍有购买力愿意下手。

   科技股走向主宰后市，无论是中概股回归还是刘鹤言论都是对科技股利好。但必须等候实际支持政策出台才能有较大意义的升幅。4月份要观察美国经济数据及加息步伐。港股预计于20,000点至24,000点区间徘徊。