最近一个月应该是我写不看好新能源相关产业链文章最多的一个月。

    原因很简单，我认为2020年下半年以来两年多的第一轮新能源轰轰烈烈的大行情进入尾声了。

    我不是认为新能源板块的行情就此结束，我是认为2020年下半年以来的这一轮新能源大行情结束了。

    这轮行情的特征也特别清晰，2020年下半年以来，伴随政策的支持和市场化空间的打开，全球的新能源需求呈现出爆发式发展的特征，无论在新能车还是光伏，又或者是储能，都呈现出需求爆发式增长的特点。

    这里可能有人要说，光伏好像没有爆发式增长。的确受制于硅料供给紧张，光伏的实际出货没有爆发式增长，但由于硅料放量趋势明确，A股市场已经把明年爆发式增长预期打进了目前大部分光伏企业股价里，换句话说，在A股投资人心里，他已经爆发式增长了。

    这种需求的爆发式增长，带来的是各个环节的供不应求，产品价格，产品加工费疯涨，锂电的碳酸锂，正极，铜箔；光伏的光伏玻璃，EVA，硅料都经历了价格的暴涨，没有经历价格暴涨的环节，也经历了出货量的爆发式增长。

    这一段行情最大的特征是供需关系的矛盾，在这个阶段供给跟不上需求，供给甚至限制了需求，所以各个产业链上市公司活的非常滋润，利润都是爆发式增长，赚钱不要太容易。

    这种赚钱是无差别的，无论一家企业经营情况怎么样，管理能力强不强，产品门槛高不高，只要他在这个行业里，就会实现利润的爆发式增长。

    这是行业爆发式增长的巨大红利。

    A股当然也给这种爆发式增长以非常充分的定价，行业鸡犬升天，只要你是新能源，在产业链里，股价就能暴涨。

    情况变了

    但现在，情况变了。

    最大的变化来自于供给。由于两年多以来行业的高景气，政策的大力扶持，股票市场的积极支持，这两年多以来新能源这个细分领域都迎来了非常充分的供给扩张。大家纷纷从银行贷款，股票市场融资进行扩产，其他行业财大气粗的金主也快速杀进行业，用自己的在其他领域积累的雄厚资本进行扩产。

    有本来玩家的扩产，有新进入玩家的扩产，有产业链企业对于上下游的扩产。

    供给快速增长，使得供需矛盾不再是主要矛盾。

    这个时候就不是卖什么都能赚钱的时候了，更不是每一个企业都能赚钱的时候了，行业将迎来剧烈分化。

    大家可以回顾下2012-2017年这一轮消费电子的轰轰烈烈大行情，期间有无数消费电子股票成为牛股，特别是在2012-2015年这个阶段，伴随智能手机渗透率的快速增长，行业牛股层出不穷。

    但到今天，大家还记得几家消费电子公司？真正一轮行业爆发式增长走完的时候，又还有几家消费电子公司为投资者贡献了正向回报。

    制造业从来都是残酷的。

    说回新能源，两年多的扩产后，展望明年，绝大部分新能源环节都不再存在供给缺口，即便很多领域增长并不慢，但供给的增长已经足以覆盖需求的增速。

    很多人说还有一些环节需求增速依然很高，比如户用储能这种环节，明年需求爆发式增长下，不用谈竞争格局问题。

    我们这里就假设明年俄乌冲突还继续，全球能源危机依然继续，欧洲人民持续生活在水深火热之中，需求依然爆发式增长。

    那我们可以看下今年的锂电产业链的电解液和铜箔环节，在行业爆发式增长下，产品价格大幅下滑，加工费出现大幅下跌...只要供给足够充分，供给大于需求，需求增速再快，也改变不了降价的事实。

    这里关键依然是供需关系。

    在供需矛盾被解决后行业将面临剧烈分化，赚钱会变的越来越艰难，过去那种蛮荒时代里有产能就能赚钱的日子将会彻底过去。过去产能为王，未来没有成本优势，技术优势的企业赚钱将会变的无比艰难。

    而且在新能源这个领域，目前还有一个非常重要的问题--降本。

    电动车电池目前成本太高，抑制新能车销售；储能电池成本太高，抑制了电化学储能的发展；光伏组件成本太高，影响了光伏的装机。

    整个行业都亟需降本推动行业进一步发展，能够降本的企业才能赚到真正的超额收益，而不能降本或者引领技术进步的企业大概率赚不到钱，因为别人的售价就是你的成本...

    这个过程中，一大半企业会被彻底淘汰，真正的优质企业会应运而生。落地到股价层面，可能会是90%的企业股票持续下跌，而10%的企业成长为行业龙头，为投资者带来丰厚的回报。

    行业真正的竞争，从这一刻才开始。

    新能源的旧时代，新能源蛮荒时代也就此结束。

    从投资来说。

    我们需要关注的是能引领行业发展，成本具备明显优势，未来盈利能力能够保持甚至提升的龙头企业。

    我在值得关注的新能源企业文章中总结过这类企业的三个特点，行业具备较陡峭的成本曲线（具备成本优势），能够引领行业的创新和发展，距离终端更近能通过品牌效应实现溢价。

    实际对应的就是一些动力电池龙头企业，组件龙头企业。其他绝大部分企业，我认为都是风险大于机会。

    当然从短期股价来讲，A股是一个讲究贝塔的市场，一个行业一般都是一起跌，一起涨，当板块进入调整周期后，这些龙头企业股价一样难以独善其身。

    但当你从中长期维度来看，过两年你就会发现，有的还在天上，有的已经回到了凡间。

    新能源的旧时代正在过去，新时代也终将会来临。